Also, dieser Blogger versteht CPM-Jeff Christian vielleicht falsch – den Jeff Christian, den manche als Pferdemaul bezeichnen würden (wie in “straight from the horse’s mouth”),

aber ich interpretiere seinen Sager so, dass “ninetynine point x” Prozent der COMEX-Silberkontrakte

auf Basis eines Preises “gesettelt” werden, der absolut nichts mit Angebot und Nachfrage von physischem Silber zu tun hat.

Ist das jetzt auch so eine bösartige Theorie?

Naturgemäß heißt es, bei Bullen mit Eigeninteressen und speziell welchen mit einer “starken Vision” vorsichtig zu sein,

aber was hier berichtet wird, scheint real zu sein.

Die Frage ist lediglich, ob man besser von shortage, tightness oder nur delays spricht.

Es geht um den Markt für 1.000-Unzer – Barren, die jeweils ca. 31 Kilo wiegen und die daher nichts für den privaten Endkonsumenten sind – zu unhandlich und zu teuer.

Diese Barren wurden bisher vor allem von Kunden aus der Industrie und der Juweliersbranche gekauft und für deren Produkte weiter verwendet. Auch die großen Umschlagplätze und ETFs lagern ihr “Physisches” in dieser Form.

Obwohl solche Barren knapp 30.000 US-Dollar kosten, sind sie – relativ gesehen – die billigste Form echtes Silber zu kaufen, traditionell 20 – 30 US-Cents “über spot” (je Unze).

Diese Prämien sind auf aktuell 85 US-Cents gestiegen, sagt Chris Marcus – und das ist dem Vernehmen nach einigermaßen richtig (obwohl ein befragter Dealer behauptet, nur 40 Cent zahlen zu müssen).

Zweitens zieht sich die Lieferung größerer Mengen über Monate, wenigstens aber Wochen hin

- und das ist nach Meinung einerAuskunftsperson vor allem auf die hohe Nachfrage zurück zu führen.

Die Marcus-Frage, ob man für 10 Millionen Dollar sofort bzw. sehr zeitnah 1.000-Unzen-Barren bekäme, ist mit Vorsicht zu genießen, weil derlei nicht dem bisherigen Nachfrageverhalten großer Silberverarbeiter entspricht.

Deren Beschaffung ist (im Rahmen einer konjunkturell bedingten Bandbreite) planbar und eine Sourçing-Routine mit einem längeren Zeithorizont.

“Niemand hat so viel Silber sozusagen im Regal liegen und wartet auf einen Käufer. Die Lagerhaltung kostet”, antwortet ein befragter Dealer folgerichtig.

Man könne eine derartige Menge aber bei der Comex bekommen (wenn man die Geduld für spätere Auslieferungstermine und langwierige -prozeduren aufbringt).

Das von Marcus unterstellte Nachfrageverhalten würde freilich dann Sinn machen,

wenn der Interessent ein atypischer Nachfrager mit “tiefen Taschen” und unter Zeitdruck ist, der die Barren z.B. für “Anlagezwecke” benötigt.

Das hier eingebettete YT von goldsilverpros.com verdaut, erläutert und erweitert einen kürzlich auf Bullionstar erschienen Eintrag von Ronan Manley,

der sich nun wirklich seit Jahr und Tag mit den Feinheiten unseres Edelmetallregimes beschäftigt (dessen “technicalities” sind nicht so einfach, dass man diese “in einem Halbtag behirnen und memorieren” könnte, schon gar nicht als Outsider.

Vom “Kleingedruckten” und manchmal in die Irre führender Informationen abgesehen, muss nicht allzu tiefenscharf über Geschäfte mit Gold & Silber berichtet werden – und selbst diese Informationen dringen nur verstreut und zeitlich versetzt an die Oberfläche

- daher sind “echte Experten” gefragt, die laufend Daten sammeln, über Regeln, “Aliase” und Mentalität der “Marktteilnehmer” Bescheid wissen und Verstreutes richtig zusammenführen können. Ohne dieses Know how sind z.B. AGBs und Pflichtveröffentlichungen Informationsschrott).

Auf Basis von Pflichtveröffentlichungen des “Mammut-ETF” SLV und früheren Angaben der LBMA errechnen Manley und nach ihm Rob Kientz, dass dem SLV – angeblich wg. “WallStreeetBets” – in den vergangenen fünf Handelstagen (netto) 90 Millionen Unzen zugeflossen sind,

was incl. der Abflüsse der letzten beiden Tage ca. 2.800 Tonnen entspricht.

Dabei wird angenommen, dass es sich zur Gänze um echte Barren handelt,

was auf den ersten Blick den SLV-Geschäftsbedingungen zu entsprechen scheint, was verschiedentlich aber bezweifelt wird, weil es eine Definitionsfrage ist, was “physisches Silber” bedeutet.    

Immerhin hat Custodian JP Morgan erklärt, zwei zusätzliche Lagerstätten in London angemietet zu haben und hat weiters seine ca. 10.000 Seiten umfassende Barrenliste um ein paar hundert Seiten verlängert.

Das und die Zuflüsse anderer kleinerer Fonds – sowie natürlich der bisherige Bestand – machen 83 bzw. 85 Prozent allen in London gehaltenen physischen Ag aus, kalkuliert Manley.

Unter dem Strich – und unter Einbeziehung des Wealth Sectors mitsamt seinem “allozierten Silber” – seien in London nur mehr magere 3.000 Tonnen physisches Silber frei verfügbar, um das sich künftig alle Kaufinteressenten bemühen müssten.

Es ist dies eine mE durchaus plausible und vielleicht sogar überoptimistische Rechnung, die allerdings auf mehreren Voraussetzungen beruht (bzw. die Schlussfolgerungen daraus beruhen darauf):

• Erstens wird davon ausgegangen, dass auch bei sinkenden Kursen keine größeren Mengen physisches Silber wieder aus den ETF abfließen (angesichts der Erfahrungen der vergangenen 9 Jahre realistisch) und
• zweitens wird angenommen, dass kein weiteres physisches Silber (in größeren Mengen) nach London importiert wird (werden kann).

Speziell der zweite Punkt ist eine Ermessensfrage – aber es ist richtig, dass

• Silber auch international knapp sein dürfte (Verhältnis Neuproduktion & Recycling zu Konsum, deutlich niedrigere “stocks to flow-ratio” als Gold und
• dass Zentralbanken nicht mit dem Verleih von Silberbeständen dienlich sein können (wie z.B. bei Gold).

Vielleicht besteht die nächstbeste Handlungsoption also darin, den Silberpreis so weit steigen zu lassen, dass

private Horter sowie diverse money manager bereit sind, sich von ihren physischen Beständen zu trennen. 27,50 Dollar pro Unze werden da bei Weitem nicht ausreichen.